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台積電今天的法說，資訊量龐大。 我在先前的計算中，根據美國產能佔比與毛利率，推算美國廠對台積電整體毛利率之影響是減少1.5-2% (推論細節見下面原文)。 但台積電今天的說法是，考慮到美國廠對毛利率的稀釋，長期毛利率展望是維持在53%以上 (vs. 1Q25是58.8%)，負面影響高於我先前的推估，原因在於台積電還考慮了通膨跟關稅造成的成本。 這代表什麼意思？台積電幫大家示範，通膨跟關稅對毛利率潛在的影響該如何計算。如果要把這邏輯套用在其他廠商，還要先考慮到台積電是有能力對客戶漲價的。 開玩笑的講 (但要嚴肅面對)，台積電可能不小心又幫其他公司開法會了。